股市行情变化规律

    我国股票市场的波动规律, 从宏观、中观、微观来看, 与宏观经济走向、宏观经济政策、国民经济发展周期、股市政策、股市供求关系、行业情况( 行业收益性、成长性、行业政策)、上市公司品质乃至资产重组等行为密切相关。其中, 经济周期是决定股价长期走势的唯一因素, 一些非经济因素虽然可以暂时改变股市的中期和短期走势, 但改变不了股市的长期走势。

    在经济收缩阶段, 信用收缩, 消费萎缩, 投资减少, 生产下降,效益滑坡, 失业严重, 收入相应减少, 悲观情绪笼罩着整个经济领域。这个阶段的股市, 利空消息铺天盖地, 市场人气极度低迷, 股票交易十分清淡, 成交萎缩频创地量, 股指不断创新低, 一片熊市景象。当萧条到一定时期, 人们压抑的需求开始显露, 企业开始积极筹划未来, 政府为了刺激经济增长, 出台放松银根及其他有利于经济增长的政策。由于对经济复苏的预期, 一些有远见的投资者开始默默吸纳股票, 从而令股价缓缓上升。在经济复苏阶段, 各项经济指标显示已开始回升, 公司的经营转好, 盈利能力提高, 因经济的复苏而使居民的收入增加, 流入股市的资金开始增加, 股市的资金较为充裕, 从而推动股价上扬, 股市的获利效应使投资者对股市的信心增强, 更多的居民投资股市, 形成股价上扬的良性循环。

    在经济繁荣阶段, 信用扩张, 消费旺盛, 生产回升, 就业充分, 国民收入增长, 乐观情绪笼罩整个经济领域。在股市中, 投资者信心十足, 交易活跃, 成交剧增, 股指不断创新高。当繁荣达到经济过热阶段时, 银根会紧缩, 利率已上升到一定程度, 此时投资者预期公司业绩与股利不仅不升, 反而会因成本上升而引起收益相对减少而下降, 因而股价指数开始先行下跌。此时股价所形成的峰位往往成为牛市转熊市的转折点。经济衰退阶段, 国民生产总值开始下跌, 股价由繁荣末期的缓慢下跌转向急速下跌。由于股市的收益率向低于利率的方向转向, 加之对经济的预期看淡, 人们纷纷离开股市, 从而使股市进入漫长的熊市。

    股市的长期趋势由经济周期决定, 但股市政策对股市的中短期趋势则具有极大的影响。其中, 管理层对证券市场的定位决定了股市中期的发展趋势, 具体体现在走势上为股市由熊转牛或由牛转熊的转折; 而对市场主体( 上市公司、中介机构)行为的规范、对信息披露制度的完善以及对股市政策前瞻性的舆论导向, 都将对股价的阶段性走势造成影响。

    我国的股市属新兴市场, 中短期的股价往往由股市本身的供求关系决定, 即由股票的总量( 即老股和新股)和资金总量( 即存量和增、减量之差) 决定。从供给来看,股市供给由政府调节, 新股的发行与上市的进度由政府把握, 它的时快时慢成为影响股价走势的主要矛盾之一, 往往会引发股市的异常波动。股市与扩容往往呈现“ 暴涨———扩容———下跌———停止发行与上市———暴涨———再扩容———下跌”的循环规律, 每一次公布发行额度都给投资者造成一定的心理压力。从需求来讲, 新兴股市投资者的资本获利期望值很高, 投资者不满足于股利收入,入市的主要目的是追求资本利润, 因而, 股票的价值更多的是由人们偏好、大众心理因素所决定。投资者偏好对股价的正驱动成为股市行情的另一重要决定因素。作为股市运作灵魂的资金, 其供求的变化又在很大程度上决定着股市的涨落, 同时股市的火爆又会不断吸引着场外资金入市, 反之亦然。

    需要提醒投资者的是: 社会经济的发展水平和增长速度反映的是平均水平和速度, 各部门的发展并非都和总体水平保持一致,因此, 要完整地把握股价的波动规律, 尤其是板块和个股的波动规律, 还必须从行业和公司的角度进一步深入研究, 从本质上把握住行业、公司与股价的关系。