各种因素对股价的影响4

( 十一)公司盈利增减对股价的影响
    股票发行公司的盈利水准是影响股票市场价格的主要因素之一。由于股票价值是未来各期股息收益的折现值, 而股息又来自公司利润, 因此, 利润的增减变动就成为影响股票价值以及股票价格的最本质因素。在一般情况下, 公司的盈利水准上升, 其所发行的股票的市场价格也将上升; 反之公司的盈利水平下降, 其股票的市场价格也将下跌。因此, 现在欧美的证券市场, 多以盈利为标准衡量高低。

    通常的情况是, 股票价格的变化往往是在公司盈利的变动之前发生, 其变动的幅度也大于公司盈利的变动幅度, 原因在于股票投资者的心理预期。由于投资者非常关注股票的预期收益, 而股票发行公司盈利水准的上升或下降往往事前会有一些征兆, 故一旦公司具有盈利下降的迹象, 投资者就会出售股票, 造成股票市场价格下降, 反过来, 如果有迹象显示公司盈利将会上升, 势必有更多的投资者购买股票, 使股票价格上升。因此, 投资者必须关心公司的盈利, 并对公司有关盈利的情况进行分析, 其具体分析可从以下三个方面展开:
   (1) 由于公司的盈利额是收入减去支出总额而得出的, 在核算公司的盈利时, 要把那些一次性影响盈利增减的因素除去, 对于使盈利额临时增加或减少的部分进行调整, 以便正确地估计公司的正常盈利。

   (2) 对公司的盈利能力, 可以从各个不同的角度进行衡量, 如在销售上, 计算业务经营上获得盈利能力; 在资产的使用上, 计算资产产生收入的能力; 在投入的资本上, 计算资本的净盈利能力;此外, 还应与其他公司, 特别是领先的公司进行比较, 以准确地评定公司盈利能力的强弱。

   (3) 要对公司未来的盈利进行预测。盈利的多寡, 是表现一个公司经营好坏的主要标志, 但过去的盈利额只能表现公司过去经营成果, 不能说明公司将来盈利的情况。因此, 应进一步对公司今后盈利的变动趋势进行预测。预测未来盈利的一般方法是根据过去的资料来推算未来的增长, 或根据过去销售额与盈利之间的关联进行推测, 或根据利润和预测的销售额进行计算。

(十二)新技术、新产品开发对股价的影响
    在新技术革命的推动下, 新技术、新产品的开发, 极大地提高了劳动生产率和降低了生产成本, 促使企业的竞争能力与获利能力大为提高。与此同时, 新技术、新产品的发明创造, 也能刺激股价大幅涨升。目前, 世界的经济及产业结构向高级化发展, 使新技术新产品的开发显得越来越重要。微电子、生物工程等方面新产品的相继推出, 在短期内就能使股价连续上涨。值得注意的是, 新技术、新产品的开发, 也存在着很大的风险,如果效果没有人们预期的那样好, 即使其股价已涨得很高, 也会迅速回落。因此, 新产品与新技术刚推出时, 由于传播媒体的大肆宣传, 会促使股价上涨。但随着时间的推移, 往往就不再具有先前的吸引力了。
    从新技术开发到引起股价的变动, 一般要经过三个阶段:
    第一阶段, 新技术产品开发成功消息传出之后, 该企业及其产品往往会成为人们谈论的热门话题, 此时股价会出现一段自然的涨升。

    第二阶段, 当该企业的股票已经成为人们争相投资的对象后, 由于这种新技术产品要普及化, 需要一段时间过程, 如在此期间销路不理想, 则股价就会出现下跌。

    第三阶段, 如新技术新产品能具体反应出公司的营运业绩及所获利益的话, 股价就会上涨; 若没有预期的成果, 则跌幅会很大。
    因此, 对具有新技术新产品开发成果的企业股票, 适当的投资机会有两次, 第一次是在第一阶段的时期, 但一般投资者不容易获得新技术产品开发的这种内部消息; 第二次是在第二阶段。

(十三) 公司股息政策及盈利对股价的影响

    股份公司的股息派发政策对股票价格的影响最直接。通常情况是: 股利高, 股价涨; 股利低, 股价降。但是, 公司盈利的增加并不一定就意味着股利同时能够增加, 盈利的增加只是提供了增加股利派发的可能性。公司盈利增加后, 可能不增加股利而是用于扩大投资使其利润资本化, 也可能在盈利增加后增加股利派发, 这取决于公司实行的股利政策。

    不同的股利政策对股票价格产生不同的影响, 而且股利政策比公司盈利对股价的影响更为直接和迅速。一般的情况是, 公司宣布增加股利时, 股价上升; 减少股利, 则股价下降。如果是不增不减, 则对股票的价格不会产生太大影响。另外, 公司有时采用股票分割政策, 也会刺激股票价格上升。虽然股票分割后股票持有者保持的股权份额没有发生变化, 但却能够给股票持有人带来更高收益的希望, 故股票分割政策往往比公司宣布增加股利派发更具吸引力。

( 十四)公司经营业绩是判断股价的关键

    从表面上看, 似乎股价与效益、业绩之间没有直接关系, 但从长远的眼光来看, 公司的经营效益好、业绩提高, 可以带动股价上涨; 效益低业绩不振, 股价也会跟着下跌。“股票随业绩调整”是股市不变的原则。有时行情下跌与业绩脱离关系, 只是偶然现象, 不管股价怎样千变万化, 最后还是脱离不了业绩, 时间能证明这一点。只有业绩是股价最强大的支持力量。因为, 公司经营效益和业绩的好坏, 直接影响到公司盈利和获利能力。它可从各种方面来估量, 如利润率、盈利能力、每股盈利比例、投入产出比例、每个工作人员的产值、每元设备的产值、设备能力的利率以及收回成本的时间。所以, 利益成长与否, 成为判断股价动向的一个关键。

    利益持续成长的公司, 股价高, 更具体说, 预期利益会成长的公司, 股价会上扬, 反之, 预测利益会降低的公司, 股价则滑落。公司的利益增加, 则股利会提高, 购置该公司股票的人就会越来越多; 公司利益减少, 投资者就会纷纷售出所持股票, 从而使股价随之下跌。

    但也要注意, 效益、业绩与股价之间有时会出现时间性偏差,即有时股价的变动会先于利益的增长, 有时又会随着利益的增加而发生变动。长期投资者只要把握了股价与业绩的这种相互关系, 就会在股票投资中稳操胜券。

(十五) 公司经营管理能力分析与评估

    一个公司的经营管理能力对公司的存在与发展、成功与失败非常重要。一个规模较大的公司, 其管理人员有: 决策管理人员,如以董事长为首的董事会成员; 上层管理人员, 如总经理及其主要负责人员。投资者较为注意的是决策层和上层人员的工作及其成效。决策层制定的各项重要决策, 如经营方向、集资方式、组织制度、管理原则, 对公司的前途起决定性作用。投资者所须判断的是这些决策的指导思想是属于积极的、有进取精神的还是只想保持现状的, 等等。投资者经过缜密分析, 就可以概括出一个主要特征, 判断这是一个积极开拓的公司; 反之, 是消极保守型的公司, 甚至是一个无所作为、前景暗淡的公司。投资者对某些公司有一个比较明晰的概念, 对于向哪一个公司投资, 自然就可以做到心中有数了。   对上层管理人员工作评估的方法和内容有:

    第一, 主要看其对决策的贯彻、目标和计划的完成、工作之间的协调情况和各自工作的效率高低以及解决内外纠纷的能力。概括来说, 是察看公司各部、各项工作是否能按时、按质、按量完成计划或按规定认真做好。

    第二, 要看公司决策层和上层管理人员的稳定性, 这些人员变动过频, 可能造成公司的方针决策多变, 工作成败的责任难以分清, 工作经常脱节, 效率可能受到影响, 促使投资者又得重新观察分析;

    第三, 公司管理工作是一种人类智能的无形发挥和反映, 看不见、摸不着, 要考察其综合的品质高低, 最终还是由财务效果如销售量和盈利额等数量指标综合地表现出来。
    公司经营管理作为一个总体, 应具备的能力主要有:

    (1) 解决内部问题的能力。包括: 维持利润的能力; 保持高效率的生产能力; 适当安排财务的能力; 业务发展的能力; 应用当代先进的科学管理方法的能力; 解决好劳资纠纷和处理好工会、职工关系的能力等。

    (2) 处理外部事务的能力。大致有: 对同行业其他公司在市场上竞争的能力; 对外宣传、推销、联系的能力; 对外单位进行协商、谈判及处理有关法律事务的能力。

    (3) 进行调查研究和开发新产品的能力以及吸收、培养和训练新的管理人员的能力。